台灣經濟研究院於11/8上午九時，假台北福華國際文教會館舉行「2005年經濟景氣趨勢研討會」，會中院長吳榮義博士針對國內外景氣趨勢與展望提出分析與看法，並公布台經院對2005年景氣預測的數值。

在國際經濟方面，2003年上半年隨著美伊戰爭、SARS疫情等不確定因素，在最短時間內獲得控制，2003年自下半年起，在各國寬鬆的貨幣政策與擴張性的財政政策之激勵下，美國經濟率先復甦，加上日本、中國等亞洲主要經濟體景氣強勁反彈，並帶動歐洲國家逐漸擺脫經濟成長遲緩，全球景氣全面復甦。不過，在歷經將近一年的強勁復甦後，受到國際原油價格節節走高、國際恐怖攻擊危機再現、利率開始回升以及中國國務院總理溫家寶宣佈採取宏觀調控政策等一連串變數的干擾下，對國際金融市場、企業以及消費者信心造成衝擊，導致2004年第二季全球經濟成長速度曾一度走緩。所幸全球各地的市場需求仍非常旺盛，進而帶動生產、投資與消費普遍增長的良性發展，因此2004年第三季全球經濟仍然保持相當穩健的步伐繼續向前邁進。

根據環球透視預測機構(GII)、國際貨幣基金(IMF)、英國經濟學人資訊中心(EIU)等國際經貿組織與經濟預測機構，陸續於2004年8、9、10月公布之最新世界經濟展望報告，均認為2004年全球經濟可望加速成長，估計2004年全球經濟成長率約為4.2%～5.0%之間，並創近年來新高紀錄。其中，全球三大經濟體2004年經濟表現均優於2003年，根據GII、IMF、EIU等研究機構估計，2004年美國經濟成長率約為4.2%～4.3%，日本經濟成長率約為4.2%～4.7%，至於歐元地區經濟成長率約為1.8%～2.2%，雖然歐元地區成長不如美、日兩國，但相較2003年已大幅提高約四倍左右。

展望2005年全球經濟之發展，儘管許多國際經貿組織與經濟預測機構均認為，國際原油價格繼續維持在高檔而不墜、美國Fed連番採取升息動作以及中國經濟降溫等諸多變數，暫時不會對2004年全球經濟造成太大的威脅，不過，其所造成之不確定因素不但將一直延續至2005年，且影響的程度可能更為顯著。因此，近來許多國際經貿組織與經濟預測機構陸續提出之最新世界經濟展望報告中一致認為，2005年全球經濟成長率都將低於2004年，部分研究機構甚至已向下修正其對2005年全球經濟成長率之預測。儘管如此，這些研究機構也都表示，油價高漲、利率攀升等變數雖將減緩2005年全球經濟成長速度，但還不至於使得目前持續循序漸進的全球經濟成長步調脫離常軌，2005年全球經濟成長率還是明顯高於歷史平均水準，IMF與EIU預測成長率約為4.3%。

就全球三大經濟體而言，GII、IMF、EIU等研究機構機構認為，除歐元區外，美、日兩大經濟體2005年經濟表現亦不如2004年亮麗。美國受到升息以及減稅效應持續減退等之影響，2005年經濟成長率將減緩至3.2%～3.6%。日本因歷經連續兩年經濟強勁復甦之後，使得比較基期偏高，在缺乏新的成長動能支撐下，且日圓匯率又將走強，恐怕削弱出口競爭力，資訊電子(IT)產品市場需求又轉趨疲軟，故預期2005年實質GDP成長率將大幅滑落到1.7%～2.7%，不過並未脫離景氣復甦之軌道。歐元區國家則在國內需求逐漸回復之激勵下，預期2005年實質經濟成長率可望與2004年維持相同水準，達2.2%。

雖然目前全球經濟復甦形勢已越趨穩定，不過國際經貿組織與經濟預測機構也都認為，全球經濟還是面臨著一些潛在風險，諸如國際原油價格上漲、利率的止跌回升對民間消費與企業投資產生壓抑效果、各國財政惡化問題可能釀成新的金融危機，以及中國經濟景氣是否過熱問題等，需賴全世界各國政府投注更多的心力，予以妥善解決。

在國內經濟方面，國內經濟方面，2004年上半年，隨著國際景氣復甦力道轉強，激勵出口續呈榮景，加上國內需求在景氣漸入佳境、就業問題逐漸獲得改善、股市與房市交易熱絡下逐漸回暖，出口、生產相關指標表現均佳，加上民間消費與企業設備投資亦開始回升，第一季經濟表現亮麗。第二季之後，國內經濟雖受到總統大選後，政治紛擾不斷，不利於短期間整體經濟之發展，不過隨著政治利空因素逐漸鈍化，並在生產、出口、股市持續加溫，以及政府積極推動金融改革下，國內經濟仍持續擴張，2004年上半年經濟成長率達7.17%。

進入下半年後，因有高油價、利率回升以及中國經濟降溫等諸多變數之干擾，加上2003年同期比較基期偏高，所幸國際景氣持續穩定升溫，使得我國外銷接單與出口從年初以來一直都維持相當暢旺，進而帶動製造業生產保持一定水準，加上民間消費與投資受到一連串政策性利多的激勵，成長力道強勁，以及就業情勢逐漸獲得改善，均有利於國內需求之擴大。整體而言，2004年全年我國經濟復甦力道強勁，根據本院估計，2004年國內實質GDP成長率將達5.93%。

展望2005年，台灣經濟成長趨勢，隨著國際石油價格高漲，通貨膨脹問題顯現，各國利率的調升，以及中國宏觀調控政策的執行，國內外經濟機構對於2005年台灣經濟展望的看法逐漸趨於保守。受到全球經濟速度將趨緩的影響，一向以出口為主要成長動能的我國免不了受到波及，本院預測我國2005年經濟成長率為4.62%。其中，民間消費成長2.61%，財貨與勞務之出口與進口成長率分別為8.07%以及6.75%。

投資方面，在工業區、工商綜合區與大型購物中心等賡續推動興建，以及政府獎勵民間參與公共建設持續落實，提升基礎建設質量下，預測2005年國內民間投資成長9.33%、政府固定投資全年實質成長1.23%、公營事業固定投資擴充成長10.69%，合計全年固定投資成長7.88%。

物價方面，在國際農工原料價格續處高檔下，進口及內銷產品價格將隨之揚升；消費者物價方面，雖進口成本壓力將漸次傳遞至下游民生用品，然因國內業者競爭激烈，廠商轉嫁能力將受約制。展望2005年，在國際原油價格回檔至40美元的預測前題下，本院預測2005年我國躉售物價及消費者物價分別上漲3.97%及1.89%。

對雙率的看法，為了消弭通膨預期心理，並縮小台、美間之利差，央行於2004年9月30日終於跟隨美國Fed升息的腳步，將重貼現率、擔保放款融通利率，以及短期融通利率各調升1碼。這次央行將貨幣政策由寬鬆轉為中性後，若能達到抑制通膨之預期目標，即使美國Fed於2004年底前再度採取升息的動作，我們認為央行也不一定會跟進，以避免對國內經濟造成不必要的衝擊。至於匯率，由於美國財政與貿易雙赤字愈來愈惡化，市場對於美元長期偏空的看法更加堅定，同時，工業先進國家以及國際經貿組織長久以來不斷呼籲中國政府應改採較具彈性的匯率機制，近期似乎也得到中國政府善意回應，國際金融市場對人民幣升值預期心理轉濃，加上我國一向擁有龐大的外匯存底與貿易出超，以及外資看好台股後市，都加重新台幣升值壓力。只是在央行一貫堅守新台幣匯率動態穩定的基本立場下，未來新台幣還是將繼續呈現緩升的走勢，以維持我國出口商品之競爭力。預測2005年全年平均隔夜拆款利率為1.71%，全年平均匯率為32.67元兌一美元。