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經建會：8月景氣燈號上升為綠燈，景氣呈好轉跡象
(2005/9/27)
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景氣動向指標：景氣領先、同時指標皆上揚 
經建會經濟研究處表示，94年8月景氣領先指標綜合指數為108.2，較7月修正值107.2上升0.9％。七項構成指標中(除股價指數變動率外，均經季節調整)，五項指標呈正向貢獻，影響度由大至小依序為：製造業新接訂單變動率由負成長轉為正成長、躉售物價指數與六個月前比變動率亦由負轉正、核發建築物建造執照面積較上月增加、海關出口值年增率轉為正成長、製造業平均每人每月工時較上月略增。二項呈負向貢獻指標為：貨幣總計數M1B成長幅度減緩、股價指數變動率較上月下降。
同時指標方面，94年8月指數為111.5，較7月修正值108.7顯著上升2.6%。六項構成指標(均經季節調整)中，五項指標均呈正向貢獻，依貢獻度大小為：工業生產指數年增率、製造業平均每人每月薪資變動率、製造業生產指數年增率均由負轉正，票據交換金額減幅縮小、製造業銷售值較上月略升。國內貨運量則因資料落後，並未列入當月之計算。
景氣對策信號：綜合判斷分數增為23分，燈號轉為綠燈
94年7月景氣對策信號因海關出口值（平減後）變動率上修，燈號由黃藍燈修正為綠燈，增加1分，故綜合判斷分數由18分修正為19分，景氣對策信號仍為黃藍燈。8月景氣對策信號九項構成項目中，工業生產指數變動率及製造業新接訂單指數(平減後)變動率均由藍燈轉為綠燈，分數各增加2分；票據交換及跨行通匯總額變動率由藍燈轉為黃藍燈，分數增加1分；製造業成品存貨率由綠燈轉為黃藍燈，分數減少1分；綜合判斷分數共計增加4分，由上月19升為23分，景氣對策信號由黃藍燈轉為綠燈。
九項指標(除股價指數外均經季節調整，變動率係與上年同期相比)變動分別說明如下：
‧貨幣總計數M1B變動率由上月7.6%略減至7.5%，燈號持續為綠燈。
‧直接及間接金融變動率由上月6.7%升為7.2%，燈號維持藍燈。
‧票據交換及跨行通匯總額變動率由上月-8.5%轉為0.4%，燈號由藍燈轉為黃藍燈，分數增加1分。
‧股價指數變動率由上月14.1%略降為13.6%，燈號維持綠燈。
‧製造業新接訂單指數(平減後)變動率由上月修正後1.3%增為7.1%，燈號由藍燈轉為綠燈，分數增加2分。
‧海關出口值（平減後）變動率：上月上修為4.2%，燈號由黃藍燈修正為綠燈，分數增加1分；8月續升為6.7%，燈號維持綠燈。
‧工業生產指數變動率由上月修正後-0.6%轉為4.1%，燈號由藍燈轉為綠燈，分數增加2分。
‧製造業成品存貨率由上月65.4%增至66.9%，燈號由綠燈轉為黃藍燈，分數減少1分。
‧非農業部門就業人數變動率由上月1.7%升為2.0%，燈號維持綠燈。
產業景氣調查：產銷、訂單及利潤率均較上月增加，廠商對短期景氣看法略顯樂觀
據經建會產業景氣調查(資料未經季節調整)結果顯示，8月份製造業銷售額較上月增加3.8%，較上年同期減少1.8%；新接訂單較上月增加2.4%，較上年同期增加4.7%；設備利用率平均為81.0%，較上月增加1.4個百分點，與上年同期比較亦增加0.5個百分點；銷貨利潤率平均為5.0%，較上月增加0.2個百分點，與上年同期相同。
8月份製造業受查廠商中，預期未來三個月景氣將好轉者由上月修正後17%增為19%；預期景氣持平者由上月修正後60%增為64%；預期景氣將轉壞者由上月修正後23%減為17%；預期樂觀者超過悲觀者2個百分點。
綜合分析
1.94年8月由於實質面指標如生產活動、訂單、出口均由負轉正，領先指標及同時指標均轉為上升，景氣燈號在連續五個月出現黃藍燈後，也首度轉為代表景氣穩定成長的綠燈。顯示國內景氣已有好轉跡象。
2.整體而言，景氣指標近來已呈回穩情形，雖然國際油價因受颶風影響一時居高不下，但依國際貨幣基金IMF的最新預測，世界經濟成長並未受油價走高影響而轉緩，加以資訊電子產業景氣亦有所回升，國內就業情形亦持續改善，預料下半年國內景氣表現可望較上半年為佳。
資料來源：經建會
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工商時報：景氣略見回溫朝野仍須努力
（200 5/9/29） |
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工商社論
經建會日昨公布八月分景氣概況，已經連續五個月亮出的黃藍燈竟然易幟為綠燈，代表「景氣欠佳」昇華為「景氣穩定」，若再加上領先與同時指標雙雙走揚，國內經濟顯然有走出谷底跡象。受到此利多消息鼓舞，行政院長謝長廷在行政院會上說，景氣燈號轉為綠燈，「表示政府很多施政成果慢慢在顯現」，因此鼓勵國人要有信心。基本上，單純從經濟指標來看，國內景氣的確回溫，但是否即代表政府施政成果正在顯現，卻有待進一步觀察及證實；我們認為，即使景氣回溫，但距離邁向全面復甦的挑戰仍多而且嚴峻，朝野仍須努力。
依據經建會經研處分析，形成景氣判斷的九項構成項目中，工業生產指數變動率及製造業新接訂單指數變動率均由藍燈轉為綠燈，分數各增加二分；票據交換及跨行通匯總額變動率由藍燈轉為黃藍燈，分數增加一分；製造業成品存貨率由綠燈轉為黃藍燈，分數減少一分；綜合判斷分數共計增加四分，由上月的十九分升為二十三分，勉強跨過綠燈門檻。易言之，雖然綠燈再現，但不僅得來不易，而且基礎不穩，隨時有跌入黃藍燈隱憂。儘管如此，對於將近半年來始終憂慮我國經濟是否與國際景氣全面回溫趨勢背道而馳的國人而言，暌違近半年後再見綠燈，總是令人欣慰。
然而，針對謝長廷八月分外銷訂單金額創下歷年單月新高，景氣燈號轉為綠燈是「政府很多施政成果慢慢在顯現」的說法，我們卻認為有待商榷及進一步驗證。基本上，我們不否認政府在最近一、兩年內採取了一些激勵產業的財經優惠政策，但仔細檢視，這些措施，包括土地增值稅減半徵收、提供優惠房貸、減收銀行營業稅、繼續執行高科技減免稅負優惠等，都只是對房地產、金融，乃至高科技等特定產業而設，大多數傳統及出口產業並未直接受惠。政府固然可以辯稱減稅措施有利台灣整體投資環境，間接裨益外銷產業，但若將外銷訂單增加、工業生產提高而促成的景氣回溫，悉數歸功「政府很多施政成果慢慢在顯現」，未免牽強。景氣如果真的有回溫，幕後功臣應該是工商企業的「自利」動機。
至於八月分的綠燈及景氣回溫現象可否持續下去，乃至發展為經濟的全面復甦，我們認為必須考量國內外多項因素。其中，最關鍵的當然是國際油價。在中東緊張形勢趨緩、颶風等天災暫時消失，以及產油國紛紛宣布增加生產、供應石油等消息刺激下，最近國際油價已明顯回跌，對高度依賴進口原油的我國而言自是一項利多。更甚者，國際油價回落，有助歐美及全球景氣繼續擴張，對高度依賴外銷的我國也是好事一樁。
國內方面，最直接關係著經濟發展的投資及消費兩大項，其實都不樂觀。投資方面，一向是我國投資主力的僑外投資，自民進黨執政後即持續呈現減退現象，由民國八十九年的全年七十六億美元，一路減退至九十三年的三十九億美元。今年上半年更是滑落至十一億美元，較去年同期劇減三三％；七月雖見小幅回升，但總計一至七月總額也不過十七．一六億美元，較去年同期減少一七．三七％。至於民間及政府投資，也分別因為景氣不佳及財政拮据而舉步蹣跚，對經濟發展助益不大。
消費方面，由於國內景氣看淡，加上股市不振、受薪階級普遍面臨減薪及失業威脅，民間消費成長率均只維持在三％上下，與以往的動輒五、六％差距甚大。中央大學日昨公布九月消費者信心指數（ＣＣＩ）下降至七一．四二點，創下民國九十一年十二月以來新低，即說明了民眾儲糧過冬的悲觀心理。
綜合當前各項指標，我們對景氣回溫能否持續不敢過分樂觀，我們尤其憂慮股價持續下跌，除了可能讓綠燈燈號曇花一現外，更可能影響工商企業籌資及民眾消費能力，進而打擊經濟發展。因此，我們除了對謝院長的「施政成果顯現」持保留態度外，更要呼籲朝野大眾加油，繼續拚經濟，苦日子才不會來臨。
新聞來源：中時電子報 |
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